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建材需求回升得到验证荐7股

发布时间:2019-08-16 19:07:27

建材:需求回升得到验证 荐7股 2016-04-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1- 月全国固投增速10.75%,相比去年同期下降2.75个百分点,环比1-2月份上升0.55个百分点,连续两个月回升。我们统计的1- 月水泥相关需求投资增速(房地产开发投资+基建投资)为12.0%,增速环比2月份大幅提升4.1个百分点,自去年6月以来首次环比出现回升;分项目来看,基建投资增速回升明显,环比1-2月份提升4.2个百分点,环比2015年全年提升了2个百分点;房地产投资增速连续两月回升,环比1-2月份提升 .2个百分点,环比2015年全年增速提升5.2个百分点;整体来看,下游投资数据明显改善,带动行业需求底部回升。

量价表现环比改善,需求回升得到持续验证水泥1- 月份累计产量4.44亿吨,同比增速 .5%(2015年同期增速- .4%), 月单月产量2亿吨,同比增速24%,自2014年下半年以来首次正增长;平板玻璃1-2月累计产量1.86亿重箱,同比增速0.5%(2015年同期增速-6%), 月单月产量6472万重箱,同比增速2.4%; 月份水泥产量增速较高有低基数效应影响,而从一季度整体来看数据明显环比改善,我们对需求端超预期回升的判断得到进一步验证。从价格表现来看, 月份以来华东水泥价格持续上涨,以长三角为核心向外围扩散。 月份以来华东熟料价格提价4次,从140元/吨上涨到220元/吨,环比涨幅57%。

成本端:煤炭价格回升,重油、天然气价格继续下跌,纯碱保持平稳水泥的主要变动成本煤炭的价格继续回升,以秦皇岛中转地煤价山西优混为例,目前最新价格已经小幅升至 82元/吨,较此轮最低价格上升 1元/吨,升幅8.8%。国内煤炭产能过剩极为严重,长期处于供过于求的局面短期难以出现改观,后续价格是否维持上升走势有待观察。玻璃的主要变动成本为纯碱、燃料重油或天然气。燃料重油、天然气价格继续下跌,纯碱价格自2015年年初以来持续下跌,2016年以来维持平稳;重油价格同样长期处于下行通道,2月环比下跌50元/吨;天然气价格下行趋势明显, 月份燃料天然气价格 .4元/立方,环比下跌1.45%,同比跌幅10.29%。

投资建议:维持“买入”评级统计数据符合我们 月份以来的前瞻判断,稳增长发力使得行业需求回升;我们在 月初提出行业需求有望回升,上半年重点关注稳增长需求链,看好两类股票:一是基本面兑现度高、价格弹性好的华东水泥股(海螺、华新、万年青),二是需求受益、内生有改善的优质周期成长股东方雨虹、友邦吊顶、伟星新材;目前时点,地产销售仍保持较旺的态势、稳增长政策还没有转向(周末周小川表示中国将灵活适度实施稳健的货币政策,保持流动性合理充裕)、龙头公司海螺水泥、东方雨虹等估值仍有性价比(海螺1.2倍PB,雨虹18倍PE)。自下而上角度,我们提出根据“业绩 0%+PE20倍、业绩50%+PE 0倍”标准来选择有绝对收益品种;目前时点,我们重点看好方兴科技(业绩100%+PE26倍)。

风险提示:行业需求持续大幅恶化,上游原材料价格上涨。

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