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油价飙升 燃油套保应重启

发布时间:2019-07-22 08:02:21

作者从企业角度出发,认为只要与现货交易相适应,只要是内部严格管理、杜绝投机,套期保值就能发挥其规避风险的功能,有利于企业平抑燃油价格波动风险,进而锁定成本和利润。

中东局势越发紧张令原油市场忧心忡忡,布兰特原油价格 月7日飙涨至每桶118美元,逼近2月24日创下的年內最高点119.79美元,纽约期油也创下2008年9月29日以来最高,一度涨至106.82美元。

去年中国石油消费量为4.6亿吨,其中进口量达2.6亿吨,55%以上来自进口,未来中国对石油的需求会更大,将以每年 000万吨的速度递增,到2020年进口量将达6亿吨。中国石油进口源自中东、北非、南美、俄罗斯等地,其中超过50%进口自中东和北非地区。

随着国内航空煤油出厂价格上调,燃油附加费 应声上涨 。2月22日零时起,部分国内航空公司陆续上调燃油附加费收取标准。这样虽能有效对冲成本压力,但油价若继续上涨,航空公司将面临两难处境,航空公司亟需寻求释放油价压力的新途径。

民航局副局长王昌顺 月8日表示,民航局将建议国内航空公司采取航空燃油套期保值等措施,减轻燃料成本上升给民航业带来的不利影响,目前国内航空公司的燃料开支占其总成本的比例已超过40%。

由于此前所做的燃油套保将陆续在今年年底前到期,国内已有航空公司有意重启燃油套期保值以对冲成本压力,不过,自从2008年航空公司因燃油套保巨亏以来,监管部门对这项衍生品交易非常谨慎,新合约需经国资委审批后方能进行。

套期保值,其基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当,但交易地位相反的商品期货合约,以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约,对冲平仓,结清期货交易带来的盈利或亏损,以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益。

其实先前燃油套期保值出现亏损,并非套保本身的错,因为套保上的亏或盈必定会与现货上的盈或亏大致抵消。而是错在打着套保旗号进行投机 易,如果前年油价没有如此的大幅下降,或许一些公司还会出现数量不菲的盈利。

从企业的角度看,只要是与现货交易相适应,只要是内部严格管理、杜绝投机,套期保值就能发挥其规避风险的功能,有利于企业平抑燃油价格波动风险进而锁定成本和利润,对套期保值,我们不应该谈 套 色变,更不应该因噎废食。

重启套保业务的目的就是 锁定成本 ,将风险控制在可承受的范围内。当前油价飙升,高航油成本已成为航空公司的沉重负担,航空公司仅能通过提高燃油附加费等被动手段转嫁部分成本,但燃油附加费的提高必然会对航空公司盈利产生负面影响,因此启动航油套保业务已成为航企降低成本的必然选择。

随着经济的全球化,中国航企在海外参与燃油套保是大势所趋,中国已经成为世界第二大石油进口国。目前国际油价很大程度上受到世界石油市场上的期货、期权的影响,其规则是由美国、欧洲等发达国家主导制定的,中国不参与,一味追随在别人的屁股后面,是永远没有话语权的。

世界政治、经济的不确定性令原油价格前景非常不明朗,但综合各方面的因素来看,将来油价肯定还会上涨,石油工业正面临着巨大的挑战,石油产量增长乏力,世界石油峰值日趋远去,短时间内生物燃料还无法替代现有航煤,此时燃油套期保值的风险对冲作用更加凸显。

世界500强企业中已有超过95%的企业, 利用期货市场对其自身业务进行风险管控。 失败乃成功之母 ,希望中国航企能从中好好汲取经验,不是因噎废食、浅尝辄止,而是汲取经验,再接再砺。

只要不突破套期保值业务的风险管理底线,将套期保值业务设定在合理的比例空间,从目的、权限、程序、责任等多个环节对交易进行管控,强化燃油套保的监管制度,那么我们就没有任何道理将套期保值业务视为 吸血鬼 。

政府主管部门应该反省的是监管制度,而不是一味的禁止企业介入,严格责任人和培养相关人才才是当务之急。希望国资委尽快出台有关操作措施和具体管理办法,为航空公司燃油套期保值提供技术支持与具体指导建议。

作者简介:孟庆乾先生毕业于中国民航干院管理学院,先后在《民航管理》、《中国民用航空》、《中华民用航空学会》、《中国民航报》、《中国经营报》、《民航政工》、《空运商务》、《中外机场》、《山东消防》上发表论文数十篇。心系中国民航,胸怀世界航空。

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您是民航干管毕业的。那您可以翻翻去年10月11月号的民航管理杂志,里面有一篇连载,专门论述航空公司燃油套保与监管的问题。别的不说什么了

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